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大市前景不明朗，零息日子還會有兩三年，投資者紛紛湧向高息投資產品。由電盈 (0008-HK) 分拆的香港電訊信託 (6823-HK) 股價近日大翻身，在保薦人高盛及德銀連環唱好下，昨日再升 3% 至4 .85 元 (港元，下同) ，創上市後新高，不過，持有該信託 68% 的電盈股價卻背道而馳，昨日再創一年新低。有基金界人士稱， 2012 年初市況仍充滿不穩定因素，估計有不少長線或退休基金將會網站指南投向具有較高固定回報的投資產品。

香港《明報》報導，翻查在香港上市的多支信託產品近 2 個月表現，去年 11 月上市的電訊信託，已較招股價 4.53 元上升約 7.1% ，同期，領匯 (0823-HK) 及匯賢 (87001-HK) 均升逾 3% ，置富 (0778-HK) 則升 2.4% ，相比同期恒指則下滑 4.4% ，而其餘一眾信託產品中，除下跌 7.9% 的冠君 (2778-HK) 外，表現全部均跑贏恒指。

除上市保薦人高盛及德銀外，巴克萊昨日亦加入唱好電訊信託行列。巴克萊昨日發表報告預測，今明兩年的股息回報率將分別達 8.6% 及 8.8% ，並可長期維持相若派息率水平，這於香港、亞太區及全球的電訊企業而言，均為吸引的借款水平。

不過，該行認為電盈減持仍是電訊信託目前面臨的最大風險，雖然電盈承諾將長期成為電訊信託的股東，但禁售期不多於一年，故仍有風險，因電盈或會減持股權套現，作為日後併購的資金。事實上，根據電訊信託招股書資料，已預測今年股息回報率約 8.85% ，執行董事艾維朗在路演期間更曾表示，即使票貼最差情下，電訊信託今年股息回報率亦不會低於 7% 。

電盈股價自 2000 年高峰後不斷滑落，主席李澤楷曾多次欲將上市公司私有化均未能成功，反而令股價因而繼續下跌，但去年底趁低息年代成功分拆電訊信託，近期股價更節節上升，總算吐一口烏氣。

至於電盈則自分拆電訊信託上市後，股價持續不振。電盈昨日再跌 4.3% 至 2.46 元，成功分拆後股價已累跌超過 1 成。高盛日前就表示，電盈盈利依賴電訊信託，而傳媒及資訊科技解決方案業務則有待增長，因此認為電訊信託借錢投資價值較佳。

輝立資本管理基金經理李國璇表示，近期大市成交淡靜，相信在欠缺成交下，投資者會傾向選擇高息產品，避免在市急轉時蒙受損失。

有歐資基金經理認為，受歐債危機未除及內地經濟增長放緩等憂慮影響，現時基金界普遍對今年市況感到不明朗，部分長線基金、退休基金均採取較保守的借錢投資策略，擁有高股息回報率的信託產品容易獲得追捧。他指一般 REIT 定位較為接近，相反電訊信託是亞太區內息率最高的電訊企業，而且擁有大量電訊基建資產，在市場上定位較獨特，因此較容易吸引資金追捧。

紐約時報報導，受歐債危機影響，歐洲銀行抽緊銀根，導致企業借不到錢，從柏林到北京的全球各行各業都感到信用緊縮的壓力，全球經濟瀕臨衰退。

報導說，不論是航空公司、運輸業和小製造商，都受到歐洲銀行為保留現金，緊縮銀根的壓力。

歐洲銀行由於持有大量義大利、西班牙等負債國家的公債，被借款投資人視為全球金融體系脆弱的一環。美國貨幣市場基金已停止借錢給歐洲銀行，迫使歐洲銀行提高放款標準，甚至對長期客戶抽銀根。

更糟的是，歐洲金融主管當局要求銀行提高放款準備金，迫使銀行降低借錢貸款額度。分析師說，歐洲銀行未來幾年可能砍掉3兆歐元貸款，相當於銀行總資產的十分之一。摩根大通銀行分析師羅艾佛說：「大銀行若不提供信貸，將阻礙經濟發展，導致衰退。」

法航採購飛機的款項，有15%向法國巴黎銀行和興業銀行借錢融資，現在這些銀行抽法航的銀根，法航只好轉向日本和大陸銀行貸款。

杜拜的阿聯航空也在一些歐洲銀行抽銀根後，轉向伊斯蘭國家的銀行借錢，支付向空中巴士和波音採購243架飛機所需的840億美元。

銀行抽銀根，可能導致美國、拉丁美洲和其他地區失去就業機會。波音警告說，歐洲銀行抽銀根，會影響波音明年的生意。

歐洲銀行也停止貸款給中東地區一些重大基礎建設，例如電廠。卡達的天然氣計畫向31家銀行票貼貸款，但法國的巴黎銀行、興業銀行和Natixis都缺席。

小企業也借不到錢。根據愛爾蘭中小企業協會的網站指南調查，58%的公司向銀行貸款碰壁。連遠在大陸的企業也感受到壓力。

一家玩具公司說，幾個月前就沒有收到希臘銀行的信用狀，迫使希臘零售商下新訂單，必須付三成的現金。

美國經濟已長期積弱不振，因而引來各路人馬的意見。

眾議員Ron Paul提議削減聯邦預算1兆美元，歐巴馬總統則致力推動新的就業借錢計劃。

川普(Donald Trump)非現任政治人物，亦非總統參選人--儘管許多美國人希望他是。然而，這位真正的美國大人物兼電視名人對如何提振經濟，有著自己的觀點。

川普的計劃要點如下：

1.對中國大陸強硬：川普說，美國應對中國商品課徵至少25%借貸關稅，回應他所謂的匯率操控及不公平貿易行為。雖然中國大陸持有1.1兆美國公債，「我們有足夠的權力，」川普說。「如果我們停止與他們貿易，他們就將落入蕭條，我們則將創造大量就業。」

2.停止外包：除了中國大陸外，大如印度，小如柬普寨，都佔美國的便宜，川普說。「我喜歡自由貿易，但必須是公平貿易，借貸不能再像以往。」

3.美國重建：與世界新興經濟體相較，美國道路，橋樑與機場的借款情況，讓人悲哀。川普支持大筆基礎建設支出。「我講的是常識，」他說。「我們的國家必須自行重建。」

不脫他鮮明個性，川普希望美國能更強勢，在世界舞台上，展現自己論壇。

「我們已不是一個讓人尊敬的國家，我們已不再是領袖，」 他說。「我們以往佔人便宜，那些日子已經過往。現在每個人都在佔美國便宜。」

經濟部國貿局表示，國際經貿情勢雖趨嚴峻，但消費性電子產品第4季產能利用率及出口將回溫，加上持續辦理出口拓銷業務，預計今年出口成長仍能維持百分比2位數成長。

國貿局指出，今年日本311震災，造成全球重要工業及汽車生產斷鏈，還有原物料及原油價格持續上漲、美國借貸債務問題、歐洲債信借錢危機及新興市場採取貨幣緊縮政策等因素影響，全球經濟成長減緩。

包括聯合國、世界銀行（World Bank）、國際貨幣基金（IMF）等國際重要經貿機構，紛紛下調今年及明年的經濟展望。環球透視機構（GI）今年8月全球經貿預測，已將2011及2012年全球經濟成長，由今年1月發布的3.7%及3.8%，下調為3.1%及3.6%。

國貿局並觀察外銷訂單情況指出，今年7月外銷訂單金額375.9億美元，較去年同期增加37.6億美元，擴增11.1%，主因是手持裝置需求持穩，廠商擴廠提振機械產品借貸需求，因而提升訂單動能。

國貿局統計，累計今年1至7月外銷訂單金額達2522.9億美元，較去年同期增加243.9億美元，增幅為10.7%，由於外銷接單通常領先出口1到3個月，目前出口接單依然順暢，預計全年對外貿易仍屬穩健成長。

國貿局認為，展望下半年，全球經濟雖仍存在諸多變數，但因歐、美等先進工業國家仍採寬鬆貨幣借錢政策、新興工業國家經貿依然熱絡、中國大陸十一長假、農曆新年效應及全球新年假期備貨，都會使全球貿易成長依然可期。

國貿局預計，鑒於去年9到12月，出口成長基期較低，僅20.1%，且主要消費性電子產品領導廠商大都表示今年第3季為全年最慘澹的1季，第4季產能利用率及出口將逐漸回溫，加上國貿局持續積極辦理各項出口拓銷票貼業務，預估在上述有利條件下，今年出口成長仍能維持百分比2位數成長。

國際投資巨星兼Templeton新興市場集團董事長Mark Mobius相信，美國將能避免衰退。他說，有大量游資在尋求歸宿，由於美元長期疲弱，美國對全球借錢投資人非常具有吸引力。美國的東西，看來相當便宜，無論是資產，無論是企業。勞工價格看來也較便宜，將能吸引製造業來投資。

相對而言，Mobius指出，美國較其他已開發經濟體要穩定得多。「另一項因素是，美國勞工與美國民眾極具有韌性，」這位75歲的票貼投資傳奇人物說。但由於失業率高於9%，韌性已轉弱，歐巴馬的支持度也一周周下滑。

「唯一的一項負面因素，當然就是美國政府及施加於中小企業的大量規則，」Mobius說。他真的想聽到歐巴馬總統承認，政府對企業管太多，他將採取行動取消這些借款規定，讓美國人更容易做生意。如果歐巴馬真的放寬管制，Mobius確定對經濟將有莫大好處。

但他不確定他的這項願望是否能實現網站指南。「我擔心他可能推動一種羅斯福計劃，一種在美國進行基礎建設的計劃。真希望他不會這麼做。

根據Mobius的展望，美國將能避免衰退，但得提防通貨膨脹。「因有大量資金挹注至金融體系內，毫無疑問，通貨膨脹將會呈現，」他說。而且在目前的情況下，「如果經濟不見成長，卻又有通貨膨脹，則最終出現的可能是停滯性通貨膨脹。」但最終，Mobius並不認為全球將面臨借錢停滯性通貨膨脹，尤其是新興市場國家。這點倒是值得安慰。